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通信行业周报:弱势震荡格局,逢低布局优质个股

发布时间:2016-04-23    研究机构:兴业证券

投资要点

【板块走势回顾】

上周(04.18-04.22)通信板块下跌6.34%,跑输沪深300指数3.37个百分点,跑赢创业板指数1.14个百分点。其中通信设备和增值服务板块分别下跌5.44%和8.46%,电信运营下跌8.28%。同期沪深300指数下跌6.34%,创业板指数下跌7.48%。

【行业重要动态】

监管层与运营商:国务院:以智能马桶盖等为重点,提升中国制造;中国移动3月净增4G用户1615万,总数达3.77亿; 设备与终端:大唐布局5G生态系统:取得核心技术突破;安卓系统中国份额达76.4%,呈现稳步增长; 移动互联网:移动端游戏收入今年预计将达近369亿美元,首次超过PC、主机游戏;百度视频获10亿融资独立运营;

【上市公司要闻】

【中国联通】2016年1季报,归属上市公司股东的净利润1.5亿,同比减少86.1%;

【亨通光电】拟非公开发行股票募集资金不超过33.2亿,不低于16.39元/股;主要项目:海底光电复合缆扩能;新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营;

【中天科技】拟非公开发行股票募集资金总额不超过45亿元,不低于16.39元/股;主要项目:新能源汽车用高性能锂电池系列产品,能源互联网用海底光电缆;2015年实现营收165亿,同比增长73%,扣非后净利润8亿,同比增长64%。

【行业观点】

从传统通信基本面角度,4G建设高峰已过,整体资本开支开始进入下降周期,而5G尚还遥远,我们预计要在2020年后方能开始商用。因此,企业多面临未来业绩增长瓶颈或下滑压力。从运营商投资来看,随着铁塔公司整合资产完成,运营商领导层互换,运营商面临再平衡机会,将会带来一定的变革,或将给运营商带来一定机遇。从设备投资来看,宽带投资成为十三五规划重点,是其中结构性亮点,尤其是光纤光缆子行业(1)移动15年底光纤招投标量从前次6000万芯公里增长到1亿芯公里;2)政府在推进农村宽带的建设;),受益于价格上涨(光纤上涨8%),利润增厚明显(自有光棒企业50%以上)。

从新兴通信基本面角度,通信上市公司较早意识到4G之后的危机,很早便开始谋划转型,大多自2011-2013年开始已经在积极转型,同时由于通信圈内人与互联网圈内人是一个圈子,通信上市公司在转型互联网+的时候优势明显,转型成功的概率也比较大。因此,在当前时间点而言,不少企业的转型已经进入收获期。基于此,展望2016年投资机会,我们认为,应该重点寻找、军工互联--重点推荐:中天科技、海格通信、新海宜、杰赛科技;建议关注:长城信息、信威集团、航天通信、中利科技、振芯科技、通光线缆;量子通信--重点推荐:安徽量通(拟上市公司),建议关注浙江东方与新海宜;流量经营--重点推荐:通鼎互联、荣信股份、吴通控股;物联网--重点推荐:宜通世纪;车联网--重点推荐:金固股份、盛路通信,建议关注:国脉科技、永鼎股份;云服务/云存储--重点推荐:三五互联、二六三;其他重点推荐转型进入收获期的公司--联络互动、海能达、亨通光电等。

【投资观点】

从市场情况来看,经过一波反弹,目前反弹逐渐向弱,我们判断或将继续经历一波调整。因此,对于相对收益投资者,我们建议逢低配置性价比高、弹性好的品种(PEG<1,GAGR>30%,长期可持续):金利科技(15-17年预计45%以上复合增长,16年28倍,空间广阔+外延预期)、银河电子(预计未来3年40%复合高增长,16年25倍,新能源汽车+军工)、联络互动(预计未来3年100%复合高增长,A股稀缺移动互联网标的)、科华恒盛(能源互联网+云计算,16年80%增长估值35倍,外延预期)、三五互联(跌深反弹16年40倍,50亿小市值企业级saas服务,外延预期)、恒信移动(收购东方梦幻成为稀缺CG-VR标的,与优秀美国VR内容公司合作)、海能达(专网“小华为”走向全球,预计未来3年复合100%增长)、盛路通信(车联网业务高增长,预计16年60%增长40倍,外延预期)、永鼎股份(16年20倍,员工持股买完,车联网不断落地预期)、宜通世纪(物联网稀缺龙头,跌深反弹)、对于绝对收益者,我们建议配置低估值高增长,确定性强的品种(未来联通电信光纤的招投标涨价是大概率事件,其中亨通和中天业绩弹性最大):

亨通光电(16年预计50%以上增长,16年18倍,海外+大数据)、中天科技(16年预计50%以上增长、16年16倍、海洋军工+新能源)、停牌标的:通鼎互联(流量经营)、吴通通讯(流量经营);其他标的:网宿科技、鹏博士、荣信股份、烽火通信、中恒电气、邦讯技术、二六三等。

风险提示:转型失败,重组失败,行业竞争加剧

申请时请注明股票名称