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航天通信年报点评:业绩增长 非经常性损益贡献大

发布时间:2008-04-22    研究机构:西南证券

业绩总结:报告期公司实现营业收入33.98亿元、营业利润3717.14万元,同比增长23.09%和111.08%,实现利润总额74091.57万元、归属上市公司股东净利润57990.68万元,同比增长324.84%和268.12%;净资产收益率为115.14%,基本每股收益1.7779元。归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1371.64万元,扣除非经常性损益后净资产收益率为2.72%,基本每股收益为0.0421元。

业绩增长主要源自非经常损益贡献:报告期公司下属公司成都航天处置土地增加利润总额7.47亿元、净利润6.56亿元,归属母公司的部分为6.23亿元;母公司出售美欣达股票获得收益3400多万元;盘活存量资产归还土地拆借资金和银行贷款使得财务费用减少1700多万元;另外营业费用和管理费用也有所降低。

商品流通和军品业务增长带来营业收入和营业利润的增长:公司目前主业为军品制造、纺织品制造及商品流通三大块。报告期军品业务实现营业收入5.49亿元,较上年增长6300多万元,占营业收入比重为16.15%,实现营业利润2.01亿元,较上年增加近1800万元,占营业利润比重为56.34%;商品流通业务实现营业收入21亿,较上年增加6亿多元,占营业收入比重为61.80%,实现营业利润6500万元,较上年增加1400万,占比18.16%,较上年增长3.27%;纺织品制造业受国家宏观调控影响,营业收入和营业利润均有所下降。

盈利能力提升还看军工制造业务:虽然公司总体营业收入和营业利润有所增长,但由于营业成本提高、低营业利润率(仅为3.10%)的商品流通业务增长较大以及会计准则中新的核算方式的启用,致使公司总体营业利润率下降。目前,主营业务中仅有军品业务还保持着较高的盈利水平(毛利率达到36.81%),而且也有着较好的发展前景。未来公司要想摆脱经营性收益低的窘境,还需进一步明确主业,扩大军品业务的产销规模。

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